萬輛級交付，猶如國內造車新勢力們的“KPI”，達標者上岸，追逐者興嘆。國內造車新勢力在混戰過后兩極分化，尾部遭市場淘汰，頭部卻不斷刷新銷量紀錄。7月11日，理想汽車在美提交的招股書披露，截至今年6月30日，理想汽車累計交付量超1.04萬輛。由此，蔚來、威馬、小鵬、理想累計銷量均突破萬輛大關。然而對於頭部玩家來說，銷量穩定增長只是圓造車夢的“第一步”，健康的資金鏈以及“造血”盈利才是長久的生存之道。

繞不開的特斯拉

雖然銷量均超過萬輛，但4家頭部新勢力車企之間的銷量差距並不小。數據顯示，今年前5個月蔚來銷量為1.04萬輛，在造車新勢力中排名第一位，理想、威馬、小鵬分別以7666輛、5658輛、4401輛的銷量分列二至四位。

從市場定位來看，4家頭部新勢力車企可以分為兩大陣營，其中威馬與小鵬存在直接競爭關系，二者均定位10萬-30萬元之間的主流新能源汽車市場﹔蔚來與理想則定位30萬元以上的高端新能源汽車市場。

威馬和小鵬所在的主流市場容量較大，但競爭也最為激烈。售價區間在10萬-30萬元的新能源車型，不僅包括比亞迪、吉利、廣汽等國產品牌，還包括一汽-大眾、上汽大眾、雷諾、等主流合資品牌。

蔚來和理想所在的高端市場，新能源車型數量不多，競爭激烈程度相對較低，但市場整體容量有限。以蔚來ES8和理想ONE為例，兩款車均定位中大型SUV。數據顯示，今年前5個月，中大型SUV銷量佔國內乘用車整體銷量的比重僅為2.44%。

不過，無論蔚來、理想還是小鵬、威馬，都繞不開特斯拉Model 3。目前，Model 3在華售價區間橫跨主流市場與高端市場，其中標准續航升級版Model 3起售價僅需27.15萬元，但高性能版Model 3起售價達41.98萬元。

來自乘用車市場信息聯席會的數據顯示，今年上半年特斯拉Model 3在華銷量為4.5萬輛，其中6月銷量高達1.4萬輛，位列新能源乘用車銷量榜首，相當於排名第二至七位6款車型的銷量總和。

中國人民大學助理教授王鵬對北京商報記者表示，特斯拉國產后價格大幅下降，Model 3售價已低於30萬元，包括吉利在內的大批國產造車巨頭也開始進一步滲透新能源汽車市場，即便是頭部新勢力車企，現在也面臨著巨大的競爭壓力。

上市！融資！

整體來看，盡管交付量排名位於國內造車新勢力前列，但4家頭部新勢力車企也和其他新勢力車企一樣，依舊虧損。汽車行業分析師張翔表示，一般而言，一家車企年銷量至少要超過10萬輛才能達到規模經濟效益，進而實現盈利。按照這個標准來看，國內造車新勢力全都不及格。

財報顯示，去年蔚來歸屬於普通股股東的淨虧損為114.13億元，今年一季度調整后淨虧損（非美國通用會計准則）為16.59億元。理想招股書也顯示，今年一季度淨虧損為7700萬元。

“雖然銷量層面已成功‘上岸’，但頭部新勢力車企仍然不能掉以輕心。”王鵬表示，現階段造車新勢力都要繼續依靠外部“輸血”維持經營，哪家新勢力車企能在接下來獲得更多融資，誰就能佔多更多優勢。

目前，4家頭部新勢力車企均在沖刺新一輪融資或謀求上市，但進展不一。7月10日，蔚來中國與中國建設銀行安徽省分行等6家銀行簽署戰略合作協議。協議顯示，6家銀行共計將向蔚來中國提供104億元綜合授信。

7月11日，理想汽車正式提交招股書，申請在納斯達克上市，最高募集資金1億美元，遠低於蔚來兩年前10億美元的IPO規模。理想汽車相關負責人向北京商報記者表示，目前理想汽車已進入靜默期，無法針對上市相關問題進行回應。

有消息稱，與理想汽車一樣，小鵬汽車也在推進IPO進程。小鵬汽車原計劃於去年底累計完成300億元融資，但當年11月的C輪融資完成后至今，小鵬汽車融資總額為170億元，雖有10億元貸款加持，但相比300億元的目標差距不小。

除小鵬汽車，威馬汽車的融資進展也並不順利。去年，威馬汽車宣布10億美元D輪融資有望於當年落地。近日，威馬汽車創始人沈暉透露，“本來確實計劃在海外進行D輪融資，但由於突發疫情，目前進展存在一定阻力”。

目前，除蔚來以外的其他3家造車新勢力車企新一輪融資或上市均存在不確定性。這3家車企中，理想汽車比另外兩家更需要資金，算上7月1日剛剛完成的5.5億美元D輪融資，理想汽車的累計融資也僅為20億美元（約合140億元人民幣）。

張翔表示，“理想汽車應該是最需要錢的一家，一方面其此前研發的低速電動車產品流產，浪費不少錢﹔另一方面，其他幾家都已經有兩款以上車型，資金實力相對較弱的理想汽車至今隻有一款車型，如果沒錢便不能開發出新的車型”。

誰先盈利

對於4家頭部造車新勢力車企來說，融資只是維持自身生存的基本條件，下一步仍需思考如何改善毛利率水平，使自身具備造血能力，實現扭虧為盈。

今年3月，蔚來創始人李斌表示，提高毛利率是蔚來今年的核心目標之一。今年4月，理想汽車創始人李想稱，理想汽車隻用10億美元就能實現盈利。近日，沈暉表示：“在毛利率為負的情況下，賣得越多虧得越多，容易陷入死亡陷阱。”

“造車新勢力如果還想延續之前這種‘燒錢’模式，可能難以為繼。”在王鵬看來，邁入下半場競爭，造車新勢力需要提高資金使用效率。

事實上，李斌也認識到了這一點，並將蔚來毛利率的轉正寄托在控制成本上。他表示，“隨著電池包及其他物料採購價格下降、制造費效的改善以及平均銷售價格的穩中有升，蔚來的毛利率將在二季度得到大幅改善”。蔚來相關負責人則告訴北京商報記者，蔚來有信心今年底毛利率達到兩位數。

同時，沈暉也希望威馬汽車“在今年銷量增長的情況下實現全年毛利率為正”。今年，為減少疫情沖擊影響，威馬汽車推出能夠降低用戶購車價格門檻的直購模式。有消息稱，威馬EX6 Plus 400輕享版依靠直購模式兩個月內已收獲近3萬名高意向用戶。

作為頭部造車新勢力中資金實力最薄弱的一家，理想汽車放棄了在2022年前推出新車型的打算，計劃通過理想ONE的OTA升級來吸引新訂單。張翔表示，如果出於節省資金目的，理想汽車2-3年不推出新車型，專注銷售一款車型的做法可以理解。

不同於理想，小鵬汽車仍打算依靠新車型來拉動業績改善。去年底，小鵬汽車董事長何小鵬表示，小鵬汽車要盈利還需要一段時間，交付到1萬輛是一個新台階，從1萬-10萬輛是下一個更新、更難的台階。今年，為提高品牌溢價能力並進一步拉動銷量增長，小鵬汽車推出了新車型P7，該車直接對標特斯拉Model 3。

張翔認為，綜合產品布局、產能建設、銷量表現等因素來看，蔚來和威馬有望最快實現毛利率轉正的目標，這兩家距離盈利最近。“小鵬G3在鄭州生產、小鵬P7在肇慶生產，兩地生產線不能共用，而小鵬兩款車的總銷量隻有2萬多輛﹔理想汽車2-3年隻賣一款車的初衷可以理解，但單一車型市場表現的不確定性很大。”他說。

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